内容摘要：在面临金融危机时，升学这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

在面临金融危机时，升学这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，要报而在本书的框架中，要报我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。与之相类似的是，班衔有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

由此可见，升学我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，要报则会导致通胀上升、货币贬值。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，班衔即国际金融理论中的国家货币中性论。

传统的中央银行在危机时强调模糊性，升学即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），升学而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。要报本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

从货币是国家股权资本的视角看，班衔国家发行货币就像企业发行股票。

有意思的是，升学从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，升学货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。在金融危机时，要报如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

而我们提出的新规则是基于股权，班衔中央银行扮演最后救助人角色，班衔在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，升学每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，升学而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，要报也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。摘要：班衔当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。